国债期货 转换因子(国债期货转换因子的原理)
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转换因子的计算公式?
在计算转换因子时,债券的剩余期限只取3个月的整数倍,多余的月份舍掉(二舍三入)。如果取整数后,债券的剩余期限为半年的倍数,就假定下一次付息是在6个月之后,否则就假定在3个月后付息,此时累计利息应从贴现值中扣掉,以免重复计算。
举例:
假设一只债券存续期是20年零2个月,票面利率为14%(复利频率为半年),求转换因子。
债券含息价格
转换因子
转换因子= 1.924591 - 0 = 1.924591
5年期国债期货转换因子和应计利息计算公式
国债期货可交割国债的转换因子和应计利息计算公式公布如下:
一、转换因子
转换因子计算公式如下:
其中,r:5年期国债期货合约票面利率3%;
x:交割月到下一付息月的月份数;
n:剩余付息次数;
c:可交割国债的票面利率;
f:可交割国债每年的付息次数。
计算结果四舍五入至小数点后4位。
二、应计利息
应计利息的日计数基准为“实际天数/实际天数”,每100元可交割国债的应计利息计算公式如下:
应计利息=[可交割国债票面利率x100/每年付息次数]x[(配对交款日-上一付息日)/当前付息周期实际天数]
计算结果四舍五入至小数点后7位。
ctd转换因子是什么?
CTD(TheCheapestToDeliver),最便宜可交割券。在国债期货交易中,由于可以用于国债期货交割的国债现券,其票面利率、到期时间,以及最后导致的市场价格都很不相同;
转换因子是由国债期货的价格可计算得到其他可交割债券交割价格的比价关系。对于现货市场而言,不同债券的价格存在联动性。国债期货的价格也与具有不同到期日和息票利率的债券具有联动性。
五年期国债是长期国债么?
五年期国债是长期国债,,国内的中长期债券是从5年开始算,2-5年算中期,1年以内算短期,期国债期货的合约标的采用国际上通用的名义标准券设计,即采用现实中并不存在的虚拟券作为交易标的,实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。剩余年限在一定范围内的国债都可以进行多券种替代交收。5年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债,
什么是最便宜可交割债券?
在一篮子可交割债券制度下,剩余年限在一定范围内的国债都可以参与交割。
由于收益率和剩余期限不同,可交割国债的价格也有差异。即使使用了转换因子进行折算,各种可交割国债之间仍然存在细微差别。一般情况下,由于卖方拥有交割券选择权,合约的卖方都会选择对他最有利,通常也是交割成本最低的债券进行交割,对应的债券就是最便宜可交割国债。理论上,一般可以通过比较不同券种的隐含回购利率寻找最便宜可交割债券。
本文标题:国债期货 转换因子(国债期货转换因子的原理)
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