国债期货收益率曲线（国债期货收益率曲线套利）
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国债收益率是怎么算的？
国债收益率的计算方法：
1、名义收益率
名义收益率=年利息收入÷债券面值×100%
通过这个公式我们可以知道，只有在债券发行价格和债券面值保持相同时，它的名义收益率才会等于实际收益率。
2、即期收益率
即期收益率也称现行收益率，它是指投资者当时所获得的收益与投资支出的比率。即：
即期收益率=年利息收入÷投资支出×100%
例：某债券面值为100元，票面年利率为6%，发行时以95元出售，那么在购买的那一年投资人的收益率是多少(经分析这是一个即期收益率问题)则它的即期收益率为100×6%÷95×100%=6.32%
3、持有期收益率
由于债券可以在发行以后买进，也可以不等到偿还到期就卖出，所以就产生了计算这个债券持有期的收益率问题。
持有期收益率=[年利息+(卖出价格-买入价格)÷持有年数]÷买入价格×100%
例：某债券面值为100元，年利率为6%，期限5年，每年付息一次。我以95元买进，我预计2年后会涨到98元，并在那时卖出，要求我的持有期收益率。则我的持有期收益率为[100×6%+(98-95)÷2]÷95×100%=7.89%
4、认购者收益率
从债券新发行就买进，持有到偿还期到期还本付息，这期间的收益率就为认购者收益率。认购者收益率=[年利息收入+(面额-发行价格)÷偿还期限] ÷发行价格×100%
例：某债券面值为100圆，年利率为6%，期限5年，我以99圆买进，问认购者收益率为多少代入公式可得：[100×6%+(100-99)÷5]÷99×100%=6.26%
5、到期收益率
到期收益率是指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率。
国债收益率是反映市场利率和衡量国债投资价值的重要指标。目前，社会上使用的国债收益计算方法较多，概念不清，不利于投资者进行投资。为此，特推荐财政部计算国债到期收益率的方法，供投资者参考。
目前，财政部计算国债到期收益率的方法如下：
1、对剩余期限为一年及一年期以下的国债，一般计算单利到期收益率，计算公式为：Y=(M-Pb)/(Pb*N)*100%
式中Y： 单利到期收益率;M： 到期一次还本付息额;Pb：市场买入价;n： 从买入到持有到期的剩余年份数。公式1中
n=剩余天数/365天或(366)天 注：闰年取366天
2、剩余期限为一年期以上的中长期到期一次还本付息国债，其到期收益率的计算由两种方法：
1)单利方法：采用公式：
Y=(M-Pb)/(p
式中：Y： 单利到期收益率;M： 到期一次还本付息额;Pb：市场买入价;n：从买入到持有到期的剩余年份数，即：
2)复利方法：有以下公式：
式中：Y： 复利到期收益率;n：从买入到持有到期的剩余年份数，即：
M、Pb含义同公式1相同。
3、对所有中长期的附息国债，一般计算它的复利到期收益率，该复利到期收益率也就是附息国债的内含收益率(或内部收益率，IRR)，内含收益率以下面的公式为基础计算：
式中：y：复利到期收益率;w：交易结算日至下一利息支付日的天数除以上一利息支付日(LIPD)至下一利息支付日(NIPD)之间的天数，即：
C：每次支付的利息额;n：剩余的利息支付次数;Pb：交易结算日的市场价格。
Rb表示一年期银行定期存款利率
国债投资获利的几种方式
1、买入持有，到期兑付
投资者有两种方式买入国债，一是通过银行柜台系统在国债发行时买入，然后到期兑付。
例：1996年6月14日买入十年期96国债一万元，票面利率11.83%，每年付息一次，2006年6月14日到期，投资者每年获取利息收入1183元，10年总计获利11830元，收益率为11.83%(不考虑复利)。
二是通过交易所系统买入已上市的国债，一直持有到期兑付，其收益率按不同品种，通过不同公式计算而得，也可直接在证券报上查询。
2、低价买入，高价卖出
投资者在国债二级市场上可以象买卖股票一样低买高卖国债获取差价。
例：投资者在2001年10月30日买入96国债(6)100手(1手=1000元面值)，价格为141.50元，需资金141500元，3月22日以146.32元卖出，持有期91天，获利(146.32-141.50)×1000=4820元。收益率为4820÷141500×365÷91×100%=13.66%(不考虑复利及手续费)。
3、回购套做
只要国债收益率大于回购利率，投资者就可以通过购买国债后再回购，用回购资金再买国债的方法使资金放大，获取更高的收益。
例：步骤如下：
(1)投资者在2001年10月30日以141.50元买入96国债(6)100手(1手=1000元面值)，需资金141500元;
(2)当天以买入的国债为抵押可回购资金100000元(回购比例1︰1.3，141500÷1.3=108846，取1万的整数倍)，回购品种为R091，天数为91天，价格为3.27%;
(3)回购资金再买入相同品种国债，可买70手(100000÷141.50=70.7);
(4)3月22日以146.32元卖出全部国债，可获利1700×(146.32-141.5)=8194(元);
(5)支付回购R091利息为3.27%×70000×91÷365=570.7元;
(6)实际获利8194-570.7=7623.3(元)，实际收益率为7623.3÷141500×365÷91×100%=21.6%。
可以看出，通过一次回购，可以使收益率从13.66%增加到21.6%。事实上，还可以进行多次回购，但必须是购买国债的收益率大于回购利率
各个银行国债利率是多少？
最短三年期限，利率是3.2%。最长是五年期利率是3.37%。
储蓄式国债是各个银行的国债都是代理国库发行的，所以所有银行的国债利率都是一样的，按支付利息方式分为电子式和凭证式的，电子式按年支付利息，凭证式到期一次返本支付全部利息。
美国国债的报价怎么看？
美国CBOT中长期国债期货的报价方式，称为价格报价法。
CBOT5、10、30年国债期货的合约面值均为100000美元，合约面值的1%为1个点，也即1个点代表1000美元；30年期国债期货的最小变动价位为1/32个点，即代表31.25美元/合约，即1000*1/32=31.25美元；5年期、10年期的最小变动价位为1/32点的1/2，即15.625美元/合约。
CBOT中长期国债期货报价格式为“XX—XX”，“—”空格号前面的数字代表多少个点，后面的数字代表多少个1/32点。
其中，由于5年期、10年期的最小变动价位为1/32点的1/2，所以“—”空格号后面有出现3位数的可能。
例如10年期美国国债跌14/32，至98 4/32，收益率4.87%。30年期美国国债跌25/32，至92 29/32，收益率4.96% 。 10年期的跌14/32，即跌14*31.25=437.5 ，至98*1000+4*31.25=98125元，30年期以此计算，分别是跌781.25至92906.25。 为什么老美喜欢用这种方式报价，可能是历史习惯吧，以前人们交易的时候可以把金币分成1/2、1/4、1/8……等等，所以现在老美很多交易的最低报价都是偶数的几分之几。
收益率是指投资国债每年取得的利息和价格折算的回报率。
相当你持有国债的平均收益，就用收益率*本金。
一般以同期存款利率做参照。
国债收益率上升说明什么？
字面上来看，收益率增加是好事，但其实不是，你有可能血本无归吆！
只有这些国家的经济状况出问题，大家才不敢去买他发行的国债，因此，为了吸引别人来买他的国债，他只能提高国债利率，意图吸引别人去买。所谓风险高，收益当然也要高，才能吸引别人去买啊。因此，国债收益率高，反映这些国家的经济状况不容乐观。
国债收益率上升意味着国家主权信用下滑，即国家的偿债风险提高，或者说一些高风险的股票、商品期货等投资品的风险降低，收益超过固定收益类的债券，导致投资者抛售该国家的债券；抛售越多价格越低，其收益率就会上升！
债券价格与债券的收益率是负相关，例如一张00元的债券，年利息收益是2元，那么它的收益率就是2%；如果投资者担心风险或者为了获取更多收益，那么持有这种债券的所有人，就会卖出手里的这种债券，卖的人多了，而买的人少了，价格就会下跌，变成90元，如果你现在用90元买入面值00元的债券，到期后的收益除了2元的利息，还有00-90=0元的差价，那么收益率就是（0+2）/90*00%=3.33%，即交易价格下降而收益率上升了。
从宏观经济上看 国债收益率高说明市场经济走势好，稳定增长，投资回报稳定，投向国债的资金少，利率低说明宏观经济开始波动，市场对经济前景不看好，大量资金涌向国债 利率就低了从货币政策上看，如果国家执行稳健的货币政策，国债利率稍高，如果因为刺激经济执行宽松的货币政策，降低利率，这样国债利率也会降低。
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